股票配资线上解读中央经济工作会议|长江证券总裁刘元瑞：资本市场改革有望在投资和融资两端协同发力

专题：中央经济工作会议在北京举行业内解读股票配资线上

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　　长江证券总裁刘元瑞11日接受中国证券报记者专访时表示，中央经济工作会议对当前经济形势的判断，可以用“客观且积极”来概括。2026年是“十五五”开局之年，仍需“不断巩固拓展经济稳中向好势头”，消费则是内需的主要抓手；财政、货币政策既要激发活力，也要守住底线。资本市场改革有望在投资和融资两端协同发力，融资端改革要实现包容性的提升，投资端改革的方向则是“稳”。未来将从创新基石、创新主体、创新抓手等方面培育壮大新动能；而服务消费有望成为扩大内需的新引擎。

　　从高速增长转向高质量发展拓展经济稳中向好势头

　　会议指出，“我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变”。刘元瑞认为，会议对当前经济形势的判断，可以用“客观且积极”来概括。“客观”体现在对外部形势的清醒研判，“积极”体现在面对内外挑战所彰显的必胜信心。

　　在他看来，继今年4月底政治局会议、12月初政治局会议后，本次会议再次提到了“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，这延续了党的二十届四中全会的判断基调，体现了对外部形势研判的连贯性。

　　与去年会议相比，刘元瑞认为，今年会议同样提出了“经济发展中的老问题和新挑战”，也同样强调了“长期向好的支撑条件和基本趋势没有变”。但不同之处在于，今年会议新增了“这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的”的判断，这和党的二十届四中全会的“保持必胜信心”相互印证。信心不仅来自于制度优势，更来自于对于困难的本质的深刻理解，以及能否解决的精准判断。

　　会议提出，“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。刘元瑞表示，随着我国经济从高速增长转向高质量发展，经济增长更加注重质的有效提升。从此前《党的二十届四中全会〈建议〉学习辅导百问》中的论述来看，未来十年只要能保持GDP年均增速不低于4.17%，就能够实现2035年“人均GDP达到中等发达国家水平”，充分彰显了我国经济具备的强大韧性与广阔潜力。

　　“2026年是‘十五五’开局之年，仍需‘不断巩固拓展经济稳中向好势头’，而消费则是内需的主要抓手。”刘元瑞表示，会议提出了2026年经济工作八大重点任务，排在第一的就是“坚持内需主导，建设强大国内市场”。值得注意的是，同样是扩大内需，“十五五”与“十四五”相比，最大的变化在于对消费的重视，一是提高消费能力，譬如制定实施城乡居民增收计划；二是提振居民消费意愿，清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力。

　　宏观政策兼具活力与底线资本市场投融资协同发力

　　会议提出，“必须做到既‘放得活’又‘管得好’”，刘元瑞认为，这指的是既要激发活力，也要守住底线，这在财政、货币政策上都有所体现。

　　他进一步解释道，财政政策激发经济活力，一是要给足总量，包括必要的财政赤字、债务总规模和支出总量；二是要优化结构，包括优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。而财政守住底线，主要指的是缓和地方财政收支困局，包括解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线。

　　“货币政策激发经济活力，主要是通过灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，从而实现经济稳定增长、物价合理回升的目标。”刘元瑞表示，货币守住底线，一是要确保对重点领域的支持，包括科技创新、中小微企业等；二是币值稳定，包括人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　针对资本市场改革，刘元瑞认为，资本市场改革有望在投资和融资两端协同发力。融资端改革的方向是“广”，通过改革实现包容性的提升。融资端的改革需要回答的是“如何支持新质生产力发展，引导资金流向科技创新领域”的问题。过去两年，从“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”，到科创板“1+6”改革，资本市场支持科技创新的制度建设一以贯之地坚定推进。

　　在他看来，投资端改革的方向是“稳”，通过改革实现稳定性的提升，核心是如何实现从规模扩张到质量提升的转变。A股市场长期回报潜力不俗，针对过往投资者投资中遇到的痛点，降低市场波动率、改善投资体验是当前投资端改革的应有之义。未来投资端改革或聚焦在如何持续推动中长期资金入市、如何完善“长钱长投”制度环境等领域。

　　以人工智能引领创新发展以服务消费扩大内需

　　近年来，以人工智能为代表的科技创新技术正在引领产业升级和转型，正全面渗透到各行各业中。刘元瑞表示，会议不仅把“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为明年经济工作的第二大重点任务，更从创新基石、创新主体、创新抓手等三个方面阐述了将如何培育壮大新动能。

　　刘元瑞进一步解释道，人才是创新的基石，会议提出制定一体推进教育科技人才发展方案，并提出建设北京、上海、粤港澳大湾区国际科技创新中心，有利于人才之间的交流与碰撞；企业是创新的主体，稳定的预期是企业长期投入研发的前提，会议不仅提出要强化企业创新主体地位，更提出要完善新兴领域知识产权保护制度，有利于激发企业创新活力。

　　“人工智能是创新抓手。”刘元瑞表示，会议强调要深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理。发展人工智能的意义并不仅限于行业自身，而是以人工智能引领科研范式变革，从而加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合。

　　站在资本市场投资的角度来看，刘元瑞还表示，以育幼、教育、医疗、养老为代表的服务消费，有望成为增长潜力较大的领域。近期政治局会议、经济工作会议都强调“坚持内需主导”，也都强调“优化供给”，意在建设强大国内市场、做强国内大循环。扩大内需并不是“刺激”“透支”，而是“释放内需潜力”，这一过程包含两个方面，一方面是挖掘潜在需求，另一方面是提供优质供给，潜在需求和优质供给的匹配需要借助全国统一大市场的力量，而两者不断匹配的过程就构成了国内大循环。

　　“服务消费有望成为扩大内需的新引擎，亟待优化供给。会议明确提出，‘深入实施提振消费专项行动’，并强调要‘释放服务消费潜力’。”刘元瑞表示，不论是“投资于物和投资于人紧密结合”，还是“优化财政支出结构”，都预示着财政支出的重心有望从基建投资转向服务消费。而如果能解决好幼有所育、学有所教、老有所养、病有所医等人民群众急难愁盼问题，不仅能释放服务消费潜力，还将创造大量新的就业岗位和市场机遇。